wzoryDFLDTL, uek, MOPG
[ Pobierz całość w formacie PDF ]
Wzory – efekt d
Ņ
wigni finansowej, d
Ņ
wignia finansowa, d
Ņ
wignia poł
Ģ
czona
EFEKT D
ń
WIGNI FINANSOWEJ
Pozytywny efekt d
Ņ
wigni finansowej
wyst
ħ
puje, gdy wzrost zadłu
Ň
enia podnosi
rentowno
Ļę
kapitałów własnych.
Negatywny efekt d
Ņ
wigni finansowej
– wzrost zadłu
Ň
enia obni
Ň
a rentowno
Ļę
kapitałów
własnych.
Warunki wyst
Ģ
pienia pozytywnego efektu d
Ņ
wigni finansowej (sposoby sprawdzania
efektu d
Ņ
wigni finansowej):
1) Rentowno
Ļę
operacyjna kapitałów ł
Ģ
cznych jest wi
ħ
ksza od oprocentowania
kapitału obcego (kapitał obcy wypracowuje zysk wi
ħ
kszy ni
Ň
wynosi jego koszt)
2) Zysk operacyjny w przedsi
ħ
biorstwie jest wy
Ň
szy od granicznego poziomu zysku
(EBIT
x
).
Zmian
ħ
rentowno
Ļ
ci wywołan
Ģ
oddziaływaniem d
Ņ
wigni finansowej mo
Ň
na wyznaczy
ę
według wzoru:
D
r
=
KO
Æ
EBIT
−
I
ko
−
( )
,
KW
KŁ
gdzie:
Ș
r
– zmiana wska
Ņ
nika rentowno
Ļ
ci (stopy zwrotu) kapitałów własnych,
KO
– kapitał obcy,
KW
– kapitał własny,
T
– stopa podatku dochodowego.
Ô
1
T
Ä
Ö
Efekt a stopie
ı
d
Ņ
wigni finansowej
STOPIE
İ
D
ń
WIGNI FINANSOWEJ
•
(DFL –
Degree of Financial
Leverage
)
o
W uj
ħ
ciu statycznym (słu
Ň
y do obliczenia relacji, które zaszły w
poprzednich okresach)
DFL
=
EBIT
=
EBIT
; gdzie
EBIT
−
I
ZB
EBIT – zysk operacyjny (Zysk brutto plus odsetki)
ZB – zysk brutto
I – odsetki od kapitału obcego
•
w uj
ħ
ciu dynamicznym (słu
Ň
y w analizie ex ante)
DFL
=
%
D
ZB
=
%
D
ZN
=
%
D
ROE
=
%
D
EPS
czyli np.
%
D
EBIT
%
D
EBIT
%
D
EBIT
%
D
EBIT
%
Ș
EBT = %
Ș
EBIT * DFL
Np. DFL=2,5. Oznacza to,
Ň
e przy wzro
Ļ
cie zysku operacyjnego o 10 %, nast
Ģ
pi
wzrost zysku brutto (netto, ROE, EPS) o 25 % (2,5*10%)
STOPIE
İ
D
ń
WIGNI POŁ
ġ
CZONEJ (CAŁKOWITEJ)
D
Ņ
wignia całkowita (DTL —
Degree of Total Leverage
) stanowi kombinacj
ħ
d
Ņ
wigni
operacyjnej i d
Ņ
wigni finansowej.
DTL = DOL * DFL
•
W uj
ħ
ciu statycznym (słu
Ň
y do obliczenia relacji, które zaszły w poprzednich
okresach)
DTL
=
MB
c
−
EBIT
I
•
w uj
ħ
ciu dynamicznym (słu
Ň
y w analizie ex ante)
DTL
=
%
D
ZN
(
ZB
,
ROE
,
EPS
)
%
D
S
Np. DTL=2,5 . Oznacza to,
Ň
e przy wzro
Ļ
cie sprzeda
Ň
y o 10 %, nast
Ģ
pi wzrost zysku
brutto (netto, rentowno
Ļ
ci) o 25 % (2,5*10%)
[ Pobierz całość w formacie PDF ]